山东财经大学官网发布：半导体复苏带动锡价上涨，2024年锡市或迎来反复回暖
自2024年初以来，沪锡主力合约期货呈现强势走势，近两个月内持续保持快速上行。市场分析人士指出，从基本面看，半导体行业周期性复苏对原料锡的需求将持续增长，而新兴领域的需求也维持在高速增长状态中，同时锡矿供应遭遇扰动，一季度供应预计将达到全年的紧张水平。在需求增速远超产量增量的预期下，市场对于2024年锡价持续增长充满了期待。
“2024年锡价震荡走高是一个大概率事件。”国投安信期货有色金属研究员肖静表示，尽管2023年的整体价格表现偏稳，但全球较大矿损及中国消费支撑成为利好，大幅降低了半导体触底周期对 锡价的拖累。同时国内上游产业链消耗了累积的精矿库存。到达2024年，由于传统电子产品销售回归正增长，并且消费高增速潜力或将超过供应带来的增量，全局库存趋于去化，将推动锡价震荡上涨，使得市场从守势转向攻势。
沈照明、中信期货研究所有色与新材料组首席研究员，则从消费结构角度分析表明，作为最大的消费领域之一，在全球范围内约占比五分之四，其主要应用于半导体产业。他进一步指出，当全球半导体销售额和 锡价出现显著正相关时，这种直接关系为未来价格走势提供了重要依据。
当前，本土及国际半导体市场都显示出逐步回暖的迹象。沈照明指出，11月份，不仅中国本土而是全球范围内，都出现了一次同比转正的情况，即销售额增加。此外，他还提到费城半导体指数最近创造历史新高，这一景气度提升也有助于推动价格上行。
世界半导體貿易統計組織（WSTS）最新預測顯示，因為對終端產品需求分析來看，以智能手机、个人电脑等为代表终端产品可能会重返成长模式。而美国半導體業協會（SIA）的預測結果則支持此觀點，他們認為截至10月底，全世界已連續8個月環比增加，這種芯片需求回暖現象將帶動市場強劲反彈，並可能實現兩位數以上的成長，其中中國市場尤其領先。
從终端产品多样化发展角度来看，对应着电气化发展对半導體市場深入推进，此外随着智能家居、工业生产等新的应用场景不断扩展，将进一步拉动终端产品销量。这包括但不限於智能手机、个人电脑以及数据中心设备等品类。此外，由国际数据公司（IDC）與Gartner机构所做出的预测，也显示出这一趋势，即便在过去几个季度虽然有所放缓，但总共仍旧展现出了前瞻性的增长潜力。
综上所述，在供需双方均受到影响的情况下，以及考虑到缅甸佤邦钨矿开采暂停及其对国内经济产生的一系列连锁反应后，我们可以认为未来的短期内由于春节期间可能存在时间和空间阻碍，该地区生产恢复速度受限，因此一季度原料挑战更大。此间国内云南40%精矿占比例提升到了93.48%，因此我们预计未来几周内至少需要5500金属吨缅军以维持稳定生产。如果实际情况发生变化并且能够保证足够多数量输入，那么这个假设就会被证实为错误。但目前情况则意味着即使在淡季期间，如果不能获得足够多数量输入，那么这将导致生产减少甚至完全停止，从而引发整个行业的大规模变革和调整过程中的压力加剧。
