衰退周期下，三一重工遭四面压力
作为国家名片的“中国制造”代表企业，三一重工曾经是工程机械板块的龙头，但如今却变成了被市场抄底的对象。从2020年到2021年，公司股价从巅峰的4220亿元急剧下跌至1483亿元，一年时间内市值蒸发了2700多亿元。
在行业下行周期中，挖掘机需求减弱成为了主要问题。据统计，2021年挖掘机销量连续同比下降九个月，这直接影响了三一重工的销售额和股价表现。尽管公司在2021年仍然实现了10万台以上的挖掘机产品销售，并且国内销售超过30%、国际销量翻倍增长，但这些成绩无法抵消行业整体衰退带来的负面影响。
基建投资一直是逆周期调节工具之一，也是提振经济的手段。但当前基建投资逻辑可能会发生转变。大兴土木可能不再是主流，而新基建，如国产替代背景下的计算机软硬件、数据库、5G、新能源等新兴基础设施建设，将逐渐成为“基建”的主流力量。这将对工程机械板块产生新的挑战。
矿山开发板块由于上游资源价格高位以及全球通胀预期和“碳中和”政策催化，有望支撑矿山机械需求增长。不过，这仅仅是一个逻辑尚未有数据支撑。
总之，在衰退周期中，即使是行业龙头企业也无力与周期抗衡。而要拯救下行中的工程机械板块，就需要依靠宏观政策刺激，比如加大基建投资，以及新能源领域需求的增长来驱动市场复苏。
