今日股市：超长期国债发行预测，6月份市场化模式或成关键
据财联社报道，5月13日，财政部国库司决定召开超长期特别国债发行动员部署会议。截至目前，本轮超长期特别国债的具体时间和方式，官方尚未披露详细信息。本文将通过分析“2020年1万亿元抗疫特别国债”和“2023年1万亿元增发国债”的发行历程，并结合历史规律，为本轮超长期特别国债的过程进行合理猜想。
首先，我们回顾了2020年抗疫特别国债和2023年增发国债的发行时间。对于本轮超长期特別國債，我们推测在2024年6月份开始发行，这与过去两次特別國債發行相似，都需要2个多月的时间从会议规划到实际落地。此外，由于政府倾向于采取市场化发行方式来减少对银行机构的影响，同时考虑到近年来的利率波动，本轮可能会采取全部市場化發行，以引入保险等非银机构资金，从而降低銀行對長期國債持仓帶來的風險。
此外，在地方专项债务方面，由于局会议要求，一季度新增专项债务实际发行量已超过地方计划的一半，而后续还需完成一半，因此我们预计接下来几个月将是地方专项债务高峰时段，与本轮超长期特別國債可能重叠，对於市場影響值得關注。
最后，我们认为为了对冲地方專項債與超長期特殊國家債同時發行對市場扰動，以及避免過度提升財政成本，下一步有降准、降息政策落地之可能性。这将成为未来一个季度内投资者关注重点之一，与政府債務放大一起，将形成兩大主线。
