金牌厨柜：从增收不增利到技术创新转型的挑战
在资本市场上，金牌厨柜作为一家老牌厨卫企业，在2023年中期财报显示，营业收入15.06亿元，同比增长5.28%，归母净利润7645.28万元，同比下滑17.42%。这一成绩单并未能打破连续两年的增收不增利的窘境。
资深产业经济观察家梁振鹏认为，这种情况是多方面因素导致的，其中包括原材料成本上升、受房地产行业整体不景气影响等。同时，他指出，金牌厨柜品牌溢价能力不足，加剧了盈利压力。他说：“这种（增收不增利）的情况有可能持续”，因为公司在技术研发和产品创新方面相对较弱，对于行业竞争处于劣势，不易与头部定制家居企业抗衡。
此外，尽管营收增速已经明显疲软，但业绩表现依然令人关注。Wind数据显示，从2017年中期至2023年中期，其营收增速分别为37.10%、15.12%、22.15%、5.51%、60.12%、7.84%和5.28%，创下自2017年上市以来的最低记录。
随着股价与业绩一起走低，上市之初曾经飙涨至82.09元/股，而截至2023年9月14日仅报收27.76元/股，大跌66%.面对巨大的经营与股价压力，金牌厨柜是否能够化解困境成为了外界关注的问题。
从业务层面来看，其核心业务——整体厨柜也出现了负增长。在报告期内，该业务实现营业收入9,472万元，比去年同期下滑3,460万。这对于一个以厨柜起家的企业来说，是一种瓶颈现象，对整个业绩产生了显著影响。
在渠道管理上，由直营店转换为经销店的情况也不容忽视。虽然这部分转变可能会带来一些短期内的毛利率提升，但长远来看，它们的毛利率远低于直营店。此外，一些政府补助未能及时确认，也对归母净利润造成了一定的影响。
值得注意的是，即便是获得大量政府补助，如2020-2022年的政府补助分别占当期净利润42%-45%，但这些补助并非稳定的收入来源，并且其可预见性不足，有待公司进一步优化运作以提高盈利能力。
综上所述，为应对当前困境，金牌厨柜正在试图改变自己的发展策略。除了加强家装渠道整合和管理，还计划拓展经销商和海外市场。此举或许能够为公司带来新的增长点，但如何有效实施以及效果如何，将是未来观察重点之一。
