在《财富》杂志将恒立液压列入2021年全球未来50强企业时，许多人对其能够进入这个榜单感到惊讶。与互联网和工业自动化相比，工程机械行业被认为已经进入了成熟期，其未来的发展空间有多少？很多人都对此持怀疑态度。
这家曾经与三一重工合作，在工程机械领域取得显著成绩的企业，其股价曾连续18个月上涨。不过，当三一重工遭遇困境并跌落至“一一重工”的地位时，恒立液压也从高位大幅下跌60%，市值损失巨大。
不同于其他公司，恒立液压作为国内领先的液压件制造商，以少言寡语而闻名。它的官方账号更新频率远低于拼多多，而且话题性也不如后者。但是，对抗周期波动的能力，以及成为国内唯一在高端液压件领域取得突破，并且能进入海内外头部主机厂供应链中的实力，也体现了其未来50强的地位。
01
股价随着周期起伏波动
尽管工程机械行业面临周期性的波动，但恒立液压通过持续4%以上的研发投入占比以及与三一重工的合作，帮助本土挖掘机逐步走向主导地位。同时，它成为了国内唯一能在高端液压件领域取得突破并进入海内外头部主机厂供应链的大型企业。
然而，即便是核心且应用广泛的液壓件，也难逃工程机械业周期魔咒。在下一个市场需求回调（2011-2015年）期间，我国挖掘机销量从17.7万台降至5.6万台。但由于产品技术创新和质量管理水平提升，恒立liquid's业绩影响较小，只有营收降幅为3.5%。
虽然股价反应非常剧烈，从最初上市价格6.69元/股（前复权），不足一年即暴跌60%至2.46元/股（前复权），之后就是长达两年的底部震荡，但随着以挖掘机为代表的工程机械行业于2015年开始恢复增长趋势，恒立liquid's业绩迅速回暖。iFinD数据显示，从2016-2020年间，恒立liquid'营业总收入和归属母公司股东净利润同比增长分别达到48.8%和104.18%，远超同行平均水平。在业绩支持下，该公司股价从2016年的最低点3.09元/股（前复权）跃升至2021年的137.6元/股（前复权），期间涨幅超过40倍，其中包括连续18个月上涨记录。
但就在景气好转之际，由于依赖于挖掘机相关业务，其业绩仍然受到市场波动影响。在2020年度79亿营收中，有超过50亿来自挖掘机相关业务。而去年4月开始，一直到目前为止，大部分国家都出现了9个月来首次销售额增加，然后又回到减少状态；今年初，又再次见证了一轮销售额的大幅下滑。这直接导致了该公司股票价值近40%的大幅缩水。
02
「准备」迎接未来的经济周期
尽管如此，不愿坐视其优势被侵蚀或市场份额被削弱，这家企业一直致力于扩展非挖掘设备领域，如冶金、航空航天、新能源等部门。此外，在内部结构中，如油缸、泵、阀、马达等关键技术壁垒及价值量也比较高，因此具备较强抗冲击能力。根据中国液壓氣動密封件工業協會统计数据显示，对於挖機 液壓系統中油泵與馬達、高性能蝴飛閥以及油缸價值占比分別為27％、27％及18％.
03
定增进展如何？
截止到目前，还没有关于定增项目进展情况公开信息。如果实际执行时间延误或资金筹集出现问题，将会对整个项目构成风险，因为这些项目需要验证期可能长达十余年，而当前成本和需求双方面临挑战，加之通胀风险普遍存在，这对于预计要推出的新产品来说是一个重大考验。此外，与国际竞争者相比，本国产品还需进一步提高自身竞争力，以满足不断变化的人口需求和消费习惯。
作者张贺
来源：英才杂志
