在2022年房地产市场断崖式下滑之际，我们似乎触摸到了一个时代的终点。当新房增长放缓时，厨电行业中超八成收入来自于新房装修需求，因此必然会面临着业绩放缓与身份转变的压力。然而，老板电器这样的传统厨电企业，却依然保持着成长股的估值，这让人感到迷惑。
中国人对房地产行业的情感五味杂陈，有先行者因房价飞涨而知足，也有后来者望“房”兴叹，被高房贷压得喘不过气来的无奈感。这一切都源自“红利”一词。在1998年，我国房地产进入市场化阶段后，商品房销售面积与销售额水涨船高，使得房屋竣工后的装修成为一个巨大的生意场所。
过去十年许多家居、家电、建材等行业受益于地产行业的井喷式增长行情，为投资者带来了丰厚回报。但随着人口红利消失、流量成本高企以及创新停滞，不少曾被视为科技领先的地区互联网行业也逐渐步入衰退期。同样，尽管我国城镇化率已经达到一定水平，但从渗透率角度看，我国房地产行业该告别高增长的时候了。
政策抢先一步，在趋严调整政策下，我国70个大中城市新建商品房价格指数持续下行。2019年开始，我国商品房销售金额进入个位数增长时代。而尽管2021年我国商品房销售面积与销售金额分别创历史新高，但业内人士都知道，这是中国最后一次狂欢。
既然如此，那么未来几年的增长前景比较暗淡的话，与之紧密相关的是家电、家居、建材等相关产业链上市公司。此中受影响最大的是与新住建设高度挂钩的装修前置产品，比如建材、地板、厨柜、厨电等等。我们拿体量较大的厨电行业来举例说明：
据统计，厨电是所有家的电子品类中最依赖于新的家庭购买需求，它占比了超八成比例。这也是理所当然，因为除了新的家庭装修外，没有多少人愿意频繁更换他们家的油烟机和燃气灶。在奥维云网数据显示，我国内华大家庭用具市场规模2018年达到1863亿元见顶后，此后的四年里有三年处于负增长状态，对此我们不禁深思：这是否意味着这个市场已经迎来了它自己的衰退？
对于这一点，我们可以从A股最大的烟灶上市公司老板電器身上找到证据。老板電器过去4年的年度报告数据显示，其占公司总收入比例达七成以上，即使油烟机销量跌破2000万台（1836万台），燃气灶逼近2000万台（2151万台），但由于消费者的购买套餐减少幅度越来越小，而且仍旧以产品更换为主，所以疲态将是未来的常态。
但是恰恰这里给市场一线希望的是老板電器在培养三大新的增长点——蒸烤一体机、新洗碗机和集成灶——其中集成灶和洗碗机是唯一两个增加品类。此外嵌入式微蒸烤与消毒柜遭遇双位数下滑，这就好比说集成了蒸烤功能导致对蒸烤产品形成挤压，同时洗碗机多配备消毒功能导致对消毒柜形成挤压，从而只有洗碗机和集成灶两块业务真正增量可观。但这两块业务难以抵御香烟熏制设备业务下降带来的冲击，因为它们都是晚起者的角色且面临强劲竞争环境中的挤压压力；
因此，无论如何，要想让老板電器继续向前发展，就必须要找到突破现状的手段，让其摆脱目前这种只有一些有限增量来源的情况，并且能够应对那些头部品牌带动整个市场走势的一种马太效应。如果没有这些突破性的变化，那么即便是在不断探索一些新的细分领域或者尝试通过技术创新获得优势，也很难避免被淘汰或至少变为价值股。不过，就像格力的经历一样，如果能顺利完成这些转型升级，那么可能还会有机会重新回到快速增长轨道上去。
