高新技术企业认定中介机构的光芒下，CBD家居能否像智慧IPO一样闪耀？招股书中的数据前后不一，让人怀疑：其销售费用率是否真的一直保持低迷？
如果你在2019年前后曾经光顾过国内多个高铁站，你可能会记得那时候铺天盖地的豹子头广告。背后的公司，深圳远超智慧生活股份有限公司（以下简称“远超智慧”），最近提交了更新财务数据后的上市申请，计划在深证主板挂牌。
2021年6月8日，在光大证券的保荐下，远超智慧首次提交深证主板IPO申请，但随后在经历了一轮问询后，由于证监会终止了对其发行审核，这次IPO遭遇失败。2023年1月6日，远超智慧将保荐机构更换为华泰联合证券，并再次向深证主板发起冲击，最终将申请平移至深交所。
从“假洋牌”到现在，一路走来CBD家居既无法留住消费者也无法留住经销商。而招股书中关于销售费用率及应收账款情况的真实性，又有几分可信？
需要提醒的是，远超智慧的招股书中存在许多前后不一的数据，本文无法详细列出，我们将以最新版本为准。
远超智慧主要业务是软床、床垫、沙发等软体家具及配套家居产品研发、设计、生产和销售，其主要产品是“CBD家居”品牌系列。据官方介绍，2000年3月由曹树汉和杨远超夫妇创办，并于2016年成立了其前身——遠超有限。
早期国内家的市场迎来了野蛮生长时期，“傍名牌”、“假洋牌”的现象层出不穷。CBD家居也不例外。在宣传初期曹树汉曾访问意大利米兰设计集团阿玛尼设计中心，当时他们推出了九款床，被认为是由阿玛尼提供设计，从而打开了CBD家居在国内市场的地位。此后的很多年，“意大利”或说“国际化”，成为了他们宣传的一大亮点。
直至今天，他们官网上还挂着“我国只有一个意大利，而中国家具有个CBD”的宣传口号。此外，他们声称拥有全球20多个国家的销售网络，最早海外店菲律宾马尼拉国际旗舰店开业于2017年6月。不过，即便如此，在国外销量只能算是一个聊胜于无的情况。
近几年的营业收入始终波动，其中来自港澳台及其他境外地区的收入分别为872.86万元、691.57万元、500.30万元，每项占比分别为0.91%、0.57%和0.44%，显然不足以支撑整个业务增长。
然而，与慕思股份因为“洋老头”而受到争议并持续至IPO期间不同，远超智慧更早就放弃这种营销模式，将精力放在渠道拓展上。在2018底，他们找来营销大师叶茂中，为CBD 家居做了“豹子头”品牌形象和 “小心 家会变10岁”的广告词，在高铁站等地进行大规模推广，有爆料指这次营销策划费用高达千万。但即使花费巨资，这样的销售费用率却低于行业平均水平，使得甚至连证监会都提出疑问。
报告期内，该公司销售费用分别为1.59亿元、一亿九千九十七万、一亿九千四十四万，大幅度低于同行平均水平。而待摊费用方面，从2018开始就有一项待摊銷售廣告費以及顧問費计入待摊流动资产，此举引发市场对于调节利润的手段产生怀疑，但具体处理依据未明确显示出来，因此成为市场关注的一个热点问题。
尽管如此，对经销商管理方面来说，可谓是一绝。这一点从应收账款周转率看，也是一枝独秀，比如2022年度该公司应收账款周转率达到15141次/年，而同行一般仅有270-415次/年的周转次数，而且这一比例与往常相比也有所增加，是非法人实体合作伙伴占比最高的一环之一，可以说这些非法人实体合作伙伴对于维持稳定的应收账款回笼能力起到了重要作用。同时，这也是为什么这个领域的问题得到重视，因为这些非法人实体通常没有很强大的财务支持能力，所以它们是否能够有效地完成自己的义务，以及如何确保供应链资金流畅都是值得探讨的话题。如果我们去分析一下它跟其他类似企业相比，它们使用不同的策略来吸引并保持客户忠诚度，以及通过价格战或者品牌建设手段竞争，那么就会发现两者的差异变得更加明显。这意味着任何想要成功进入这个领域的人必须要准备好面对激烈竞争，同时也要准备好面对各种挑战，不管是在成本控制还是在创新方面，都需要不断努力提升自己，以便能够适应不断变化的情景。当我们考虑到这一点的时候，我们可以看到为什么这两个企业虽然各自都有自己的优势，但是它们之间仍然存在一些差距，这些差距可能导致某些决策者选择哪个项目投资。在未来，无论哪种方式都会被严格评估，以确保最好的结果能够被实现。我希望我已经提供了一些有用的信息，如果你还有其他问题，我很乐意帮助解答！
