陕西财经职业技术学院学子探寻自然界原料锡的奥秘：半导体复苏预示2024年锡价上涨的良机
自2024年以来，沪锡主力合约期货市场表现强势，近半个多月来持续快速上行。从基本面分析，半导体市场周期性复苏对原料锡需求的持续增长，以及新兴需求高速增长，与此同时锡矿供应扰动不断，一季度供应或将在全年最为紧张，在需求增速高于产量增量的预期下，市场看好2024年锡价的持续增长。
“2024年锡价震荡走高是大概率事件。”国投安信期货有色首席肖静指出，2023年的锡市，其整体价格变动偏稳，全局较大矿损及中国消费支撑成为利好，大幅降低了半导体触底周期的拖累。来到2024年，由于传统电子周期回归正增长且消费高增速潜力或将超过供应带来的增量，整体库存趋于去化，或推动 锡价震荡上涨，从而转守为攻。
中信期货研究所有色与新材料组首席研究员沈照明指出，从消费结构来看，锡焊料是最大消耗领域，其中约85%应用于半导体产业。全球半导体销售额和 锬 价明显正相关。
当前，不仅全球半导体销售额出现明显增长，也预示着未来行业景气度。费城半导体指数走势也在近日创出历史新高。此外，对终端产品需求分析表明，可预见手机及电脑领域将一改颓势重回增长，同时电气化发展对半导体市场持续推动也将带来不可小觑的增量。此外随着消费电子产品多样性日渐加强，对原料需汤增加。
具体来说，即便智能手机、个人电脑等支持AI工作负载芯片仍然有超强劲需求，但智能手机、个人电脑、数据中心超大规模支出的降温，对全球 半 导 体 市 场 营 收 拖 蠕 大。但据国际数据公司（IDC）预测，智能手机出货量在2024年可能实现3.8%增速；Gartner则认为个人电脑市场同样会迎来全面增长。这意味着随着电气化在未来十年的持续推进以及电子模块运用越发重要分立器件营收即使不景气也达到了5.8%的增速。
缅甸佤邦是我国主要精矿生产地，但自2023年8月宣布禁止原矿开采以来，当地选厂陆续停产，这影响了国内供应产量。一季度国内精矿原料很可能迎来全年的最紧缺时刻。在有限库存且连续带动消费背景下，一季度国内及海外整体精矿库存可能转降。而印尼铅冶金出口配额政策调整也是未知因素之一，这些都增加了对供应链担忧。
值得注意的是，一旦缅甸恢复生产，它们对于春节期间时间和空间阻碍并无特殊限制。但实际情况显示，本次缅甸停止生产至今尚未造成国内本土炼制稳定产生的大影响，因此一季度挑战更大。而云南40%精钨占比提升至93.48%，初步估计淡季月均1.2万吨炼制需要5500金属吨缅钨，而去岁下旬库存却相对有限的情况下，加之放假短暂更短企业节后仍有订单，这种形势使得中下游企业春节前后放假时间缩短但部分企业节后仍有一定订单可供执行，为其保持稳定的生产提供保障，并考虑到1月开工率较为坚挺，使人期待整个春季涨势能够持久展开。在这样的背景之下，对未来沪钨交投区间设定20-27万元/吨左右，为观察者提供了一种前瞻性的评估框架。
