当《财富》将恒立液压与京东健康、拼多多、汇川技术等一道列入2021年未来50强榜单时，不免有人会有如此想法。与互联网、工业自动化不同，工程机械行业已经步入成熟期，未来还会有多少想象力，不少人都犯嘀咕。
这家曾携手三一重工「打造」工程机械「牛市」的企业，股价曾连涨18个月。不过，在三一重工跌成「一一重工」之时，恒立液压也从高位下跌了60％，市值蒸发上千亿。
不同的是，这家逐步将海外巨头「赶出」国内市场的液压件龙头，一如既往地「少言寡语」。官方账号的更新频次远少于三一，话题性也大大不如拼多多。
不过，对抗周期的技能也在悄然增加，未来50强的实力也在此体现。01
股价跟随周期起伏
恒立液压连续多年4％以上的研发投入占比，以及与三一重工的合作，帮助本土挖掘机逐步走向主导地位。恒立液压也成为国内唯一在高端液压件取得突破，并进入海内外头部主机厂的企业。
不过，在下游需求中，工程机械占比达到41％，而挖掘机又是其中价值量最大的品类。在上一轮周期下行（2011－2015年）期间，我国挖掘机销量从17．7万台降至5．6万台。但得益于产品的突破，恒立液压业绩影响较小。
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备战未来周期
除了工程机械，其它领域，如冶金机械、航空航天、新能源等，在液壓件应用中均占据重要位置。尽管面临原材料成本和运费上涨以及挖掘机需求减弱带来的挑战，但通过非标油缸和泵阀业务增长，以及墨西哥项目等国际化策略实施，有助于提升抗周期能力和拓展收入来源。此外，小型挖掘機用的HP3V系列軸向柱塞泵和HVS系列多路控制閥技術領先水平，同时非標油缸市場份额達30%以上，這些都表明了其对抗周期能力正在增强。
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定增何时完成？
虽然该定增已获批准，但截至目前仍未公布具体进度。而考虑到当前市场波动，加之全球通胀风险高企，将持续影响工程机械行业，这对于恒立液壓来说是一个考验。这是否意味着该公司需要寻找新的增长点来应对挑战？只有时间能够给出答案。
