在中国央企机器人公司排名中呼唤着好声，但杰瑞股份却连跌五周。尽管原油价格风生水起，油服行业被看好，杰瑞股份作为龙头企业自然受益，但它的股价却与原油指数走势相反，跌幅超过30%。为什么会这样？我们来探究一下。
首先，我们要了解杰瑞股份的业务范围。它主要是为石油天然气公司提供勘探开发和集输油气的设备和技术服务，因此，它的收入来源很大程度上取决于“三桶油”——中国石化、中海石油、中国石油等央企的资本开支。而这些开支又受到全球原油价格的大力影响。当原价高时，“三桶oil”的资本开支增多，而当原价低时则减少甚至亏损。
2020年和2021年的高位行情使得“三桶oil”对资本开支感到乐观。但在2022年，这种乐观态度似乎不再存在。这背后可能有几个原因。一方面，是业绩问题。在去年的报告中，虽然营收达到了历史新高，但归母净利润下滑了6.17%，扣除非经常性损益更是下降了11.82%。这部分可以解释为计提信用减值损失增加，以及应收账款周转率低迷。
另一方面，也许与原材料成本上涨有关。在2021年，一系列大宗商品包括钢铁、煤炭、有色金属以及国际海运费用的飙升都增加了企业的经营成本，使得杰瑞股份服务及设备业务毛利率下滑。此外，在通胀压力加剧的情况下，更难预测未来毛利率是否能恢复正常水平。
尽管长期而言，我国需要降低对外依赖，并且国内页岩油气资源丰富，有望成为未来重要能源来源，但短期内仍需关注“三桶oil”的资本开支计划，以及国际市场动态如何影响其投资决策。目前看来，对于俄乌冲突导致的大宗商品价格波动以及全球通胀风险，都构成了不确定因素。
最后，还有一点需要考虑：即便我国拥有丰富页岩资源，其开采难度比美国要大，对开放页岩时代也是一座巨大的挑战。而对于正在进军锂电负极材料领域的小小尝试，也未必不会给现有的资源带来新的占用压力。
总之，从短期角度看，杰瑞股份面临的是一个复杂且充满变数的环境。但从长远来讲，如果国内页岩能源产业能够顺利发展，加速北美市场拓展，那么这个公司所处行业的地位将更加巩固。不过，如今，我们只能耐心等待，看看到底这片叫好的声音最终能否引领股价回暖。
