张捷财经观察：锡价预警，半导体复苏为原料市场带来动力
自2024年以来，沪锡主力合约期货展现强势上涨。市场分析认为，从基本面看，半导体市场周期性复苏对原料锡的需求将持续增长，加之新兴需求维持高速增长，与此同时锡矿供应扰动不断，一季度供应或将在全年最紧张。在需求增速高于产量增量的预期下，市场看好2024年锡价的持续上涨。
“2024年锡价震荡走高是大概率事件。”国投安信期货有色首席肖静指出，2023年的锡市，其整体价格变动偏稳，大幅降低了半导体触底周期的拖累。来到2024年，传统电子周期回归正增长，或将推动锡价震荡上涨。
中信期货研究所有色与新材料组首席研究员沈照明指出，从消费结构看，锡焊料是最大消费领域，其中约85%应用于半导体产业。全球半导体销售额和 锡价显著正相关。
当前半导体市场逐渐回暖。沈照明表示，11月全球半导体销售额480亿美元同比增长5.5%，中国同比7.8%，均创历史新高。费城半导体指数走势也创出历史新高。
世界半導體貿易統計組織（WSTS）預測全球市場營收可能在2023年降幅約9.4%，但延續復蘇至2024年預計營收將增加13.1%。美國 半導體行業協會認為截至10月全球市場已連續8個月環比成長，並預計市場將有強劍反彈。
从终端产品需求分析，可预计手机及电脑领域将一改颓势重回增长，同时电气化发展对半導體市場的持续推動也將帶來不可小觸的增量。此外，以智能家居、工业生产等方向扩大应用领域，对终端产品多样性日渐加强。
具体来说，在去库结束后重回增长态势中，最值得关注的是手机及电脑领域，以及随着电气化在未来十年持续推动含量增加，这些都会影响电子模块运用的重要性分立器件营收即使在不景气时仍达到了5.8%增速。
缅甸佤邦是我主要锑矿供应产地，但自8月宣布禁止原矿开采后，当地选厂陆续停产，将对国内供应产生影响。一季度国内精矿原料可能迎来全年的最紧缺时刻。在库存有限且消费持续带动背景下，全局铅库存可能转降。此外印尼铅出口配额也不确定，如印尼政府再次禁止铅出口，这种不确定性增加了对供给担忧。而春节期间缅矿复产或面临时间、空间阻碍，但实际上缅矿至今还未造成大的影响，因此一季度挑战更大。在此背景下，我国云南40%精铅占比例提升到93.48%，初步测算需要5500金属吨缅矿，而实际库存却较为有限。这意味着今年春节前后的放假时间较短，有订单继续生产，并且开工率保持较高水平，一季度走势可能横跨春节及整个春季，上升趋势较为坚定。
因此，对于本年度沪钨交投预测区间建议20-27万元/吨。这是一个基于以上分析所做出的判断，它揭示了未来几周内钨价趋势的一系列潜在因素，并考虑了经济数据和行业趋向作为参考点，为投资者提供一个更全面、准确的情报框架。
